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中央银行信息沟通的供需均衡
发布时间: 2013/8/31 13:07:51 发布人: 谢楠 点击率: 423   
 中央银行信息的价值

  从信息经济学的角度来看,中央银行的信息具有正的经济价值。首先,中央银行的信息能以信号的形式影响经济决策。社会资源配置是否合理、经济决策是否正确等都需要某种信号予以显示。在新古典经济学的研究框架内,价格信号反映了资源配置的有效程度。但在信息经济学看来,由于存在不确定性,价格的信号功能被削弱,而包括中央银行信息在内的所有信息可以充当经济信号。中央银行的货币政策操作以及对于未来经济发展的预测等重要信息,受市场关注程度非常高,个人和企业都能从中央银行发布的信息中对经济状况做出判断,中央银行信息在很大程度上直接或间接影响着经济主体的决策行为。其次,中央银行信息能够降低不确定性。中央银行的信息主要包括政策措施、通货膨胀目标及预测、产出目标、经济数据、经济预测模型、监管信息、市场干预信息等,这些信息有助于经济主体认识当前的情况并预见未来,从而及时调整决策,减少或避免外部不确定性造成的不利影响。

  中央银行信息沟通的需求与供给

  由于中央银行信息对经济主体决策有着重要意义,因此,社会公众对于中央银行的信息存在着需求。首先,当个人面临不确定条件下的选择时,如果能够得到更多的信息来降低不确定性,他将从中受益。而且,从广义的信息沟通概念来看,中央银行同样需要经济主体的信息反馈,为下一步政策措施提供依据。其次,社会公众、政府、中央银行之间涉及到多层委托代理关系,包括社会公众与政府之间的委托代理关系以及政府与中央银行之间的委托代理关系。由于代理人通常比委托人掌握着更多的信息,处于信息优势地位,容易发生道德风险。提高中央银行信息披露的透明度,可以使公众更好地对其进行监督。此外,中央银行与商业银行不同,它没有自身利益诉求,不追求经济效益,其各项政策的着眼点是熨平经济周期波动,维护经济的稳定发展,同时作为最后贷款人保持金融系统的稳定运行。但持公共选择理论观点的经济学家则认为,中央银行也是政府机构的组成部分,可能会追求福利等方面的最大化,因此需要对中央银行的决策和行为进行监督。这就对中央银行信息披露的透明度提出了相应要求。

  一般而言,中央银行信息的需求方是多元化的,而中央银行信息的供给方往往是单一的,即中央银行本身。首先,从预期管理角度来讲,经济主体在进行经济决策之前,总要对将来的宏观形势或经济变量进行预测,这种行为就是预期行为。它对实际经济活动产生的影响被称为“预期效应”。预期效应已经成为当代货币政策传导的一条重要渠道,即人们对未来利率、货币供应量、汇率变化的预期,它影响着公众的投资和消费决策,从而会对实体经济活动产生影响。中央银行信息沟通可以引导经济主体的预期,预期管理反过来可以帮助中央银行更加有效地实现政策目标。但是,中央银行信息的质量是内生的,中央银行如果试图完全操控市场预期,将会使信息的质量下降。这就需要中央银行在信息沟通中解决一个“有所为、有所不为”的问题,提高经济主体决策效率,适度管理预期,同时避免对经济主体自身的信息造成过度的影响。其次,按照协调博弈理论,参与者希望遵从他人的行动,因为他们的收益依赖于多数其他人的选择。所以,中央银行提高透明度不是简单的信息公开、信息披露,而更要注重受众是否能够理解中央银行所披露的信息,并且还要密切关注社会公众对于中央银行政策的看法,一旦发现对于政策的偏颇理解,就应该在谬误信息扩散之前再次进行有效的信息沟通……(全文请阅读《中国金融》印刷版2013年第16期)

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